日本東京工業品交易所掛牌的橡膠期貨(JRU)，由於波段走勢明顯，波動也大，無論波段單或是當沖單都有可著力處，加上合約規格小，所需保證金低，適合一般小額投資人切入國外商品期貨的入門商品。
商品規格
東工橡膠商品規格如下表：
商品名稱(代號)
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橡膠(JRU)
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交易所
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TOCOM
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合約數量
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交易月份
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連續六個月份
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交易時間(台灣時間)
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E08:00-14:15pm
15:30~18:00(橡膠 T+1)
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最小跳動點/跳動值
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0.1￥=500日圓
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漲跌幅限制
|
依交易所規定
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交割方式
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實物
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所需保證金
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東工橡膠保證金需求低，僅須50,000日圓*(約15,000台幣)，參與資金門檻低，加上交易時間與台灣市場接近、流動性佳，因此適合一般小額投資大眾作為切入國外商品期貨的入門選擇。(*註：實際保證金依公告為準)
波動特性
隨著近幾年橡膠交易熱絡，投機氣氛升溫，橡膠的波動也加劇，其波動特性整理如下：
橡膠
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台指期
|
||||
幅度(點數)
|
幅度(%)
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換算成金額(1口/台幣)
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報酬率(3倍保證金計)
|
報酬率(3倍保證金計)
|
|
平均向上跳空
|
2.3
|
0.9%
|
$
3,246
|
5.2%
|
3.0%
|
平均向下跳空
|
-2.4
|
-0.9%
|
$ 3,423
|
5.4%
|
3.6%
|
最大向上跳空
|
12.2
|
4.1%
|
$ 17,080
|
27.1%
|
25.7%
|
最大向下跳空
|
-15.7
|
-5.6%
|
$ 21,980
|
34.9%
|
27.8%
|
平均上漲幅度
|
3.7
|
1.4%
|
$ 5,248
|
8.3%
|
5.3%
|
平均下跌幅度
|
-4.0
|
-1.5%
|
$ 5,658
|
9.0%
|
6.2%
|
最大漲幅
|
13
|
4.9%
|
$ 18,200
|
28.9%
|
36.2%
|
最大跌幅
|
-15
|
-6.6%
|
$ 21,000
|
33.3%
|
37.8%
|
平均日內振幅
|
5.9
|
2.2%
|
$ 8,247
|
13.1%
|
8.1%
|
最大振幅
|
23.0
|
6.7%
|
$ 32,200
|
51.1%
|
32.6%
|
由表可知，每日的平均振幅達2.2%，不難看出波動程度之大，以此波動度相較於橡膠的三倍保證金所換算出的報酬率達13.1%，比台指期的8.1%要高出許多，此一特性，對短線單沖客有較大獲利機會。此外，橡膠還有開高走、開低走低的特性，亦即收盤與開盤同向的機率高，達68%，此也可以作為短線當沖的參考。
程式交易
橡膠波段明顯，成為程式交易的合適商品，我們挑選一個簡單的程式交易系統(順勢突破系統)來回溯績效，從績效報告中可以發現，最大連續虧損相對於其累積損益有良好的比例(將近8:1)，勝率42%也屬可接受範圍，累積損益圖也得到相當不錯的正斜率。(礙於投顧法規規定，無法在本文提供績效明細)
橡膠與摩根搭配
就程式交易而言，為降低損益波動風險，避免將所以雞蛋放在同一藍子裏，可以有兩個方法來風散風險：多討套程式及多樣商品。多套程式在此不贅述，多樣商品部分，我們則是挑選另一個台灣交易人最熟悉的國外期貨---新加坡摩根，藉此來展示交易多樣化商品得到的風險分散效果。
首先我們算出摩根(STW)與報酬的相關係數為0.057(2005年5月~2007年5月)，相關性低，從兩者的行情走勢圖來看(見下圖)，也可目測出兩者走勢相關性低，因此已初步符合組合搭配的先決條件。
再來是決定口數配置。首先要先定義最適口數配置的標準，可以是以勝率最高或是風險最低等來決定，端賴個人的需求，正規做法是尋找報酬相對風險最高者，例如找最高Avg/Stdv(類似Sharpe值概念)的配對，我們以同樣的突破系統來回溯摩根期，得到其回溯績效，來與橡膠一同比較，以1口STW對1口JRU為例，得到如下表的績效結果：
STW
|
JRU
|
PORTFOLIO
|
|
AVG.
|
6060
|
6334
|
4131
|
STDV.
|
14837
|
13898
|
7027
|
Avg/Stdv
|
0.41
|
0.46
|
0.59
|
組成投資組合後整體報酬雖降低(降為約$4,000)，犧牲近$2,000，但報酬波動率卻大為降低(降至$7,000)，因此得到的Avg/Stdv比單獨作摩根或橡膠來得高許多，這也就是分散商品所得到的風險降低的效果。另外，口數配置可利用EXCEL規劃求解功能或是其他程式交易軟體尋求最適配。
結論：
東工橡膠有參與資金門檻低，加上交易時間與台灣市場接近、流動性佳，因此適合一般小額投資大眾作為切入國外商品期貨的入門選擇。本文也分析了橡膠波動特性，提供交易人無論是短線當沖或是長線波動參考。程式交易是切入橡膠的一個不錯的方法，我們建議可以搭配多套商品，如摩根，來平滑風險。
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